炒观念、玩重组,大唐电信频繁戴帽、摘帽“真

2019-10-02 新亚网 新亚网整理
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  *ST大唐又摘帽了。

  4月17日晚,*ST大唐宣布2018年年度陈诉。陈诉期内公司实现营业收入24.16亿元,同比淘汰44.42%;实现归属于上市公司股东的净利润5.796亿元,去年同期则为净吃亏26.49亿元。公司实现扭亏为赢,并向证监会申请“摘帽”。

  随后*ST大唐在22日晚间宣布通告,公司股票4月23日停牌,4月24日起取消退市风险警示,股票简称由“*ST大唐”改观为“大唐电信”,日涨跌幅限制由5%改观为10%(4月24日复盘后,大唐电信直接跌停)。    我一开始为什么说了个“又”字呢,因为这已经不是大唐电信的第一次了。在2005年和2006年由于持续两年吃亏,从2007年4月30日起,大唐电信被上交所实行股票生意业务退市风险警示的出格处理惩罚,公司股票简称也被变动为“ST大唐”。

  为了完成自我救赎,2008年大唐电信通过资产出售和策划调解终于实现扭亏为盈。从2009年6月5日起,上交所同意规复其股票简称,从头由“ST大唐”改观为“大唐电信”。

      

  上图是大唐电信积年来的净利润表示(单元:千万元),虽说二十多年来公司只有五年是吃亏的,但每次吃亏都令人心惊胆战。2016年,大唐电信净吃亏高达17.76亿元,2017年再度扩大至26.49亿元,两年吃亏总额高出44亿元。名副其实的吃亏王。

  就当各人觉得大唐通信扭亏无望之际,公司却通过一些列目眩凌乱的操纵,硬生生的扭亏为赢了。这家集5G和芯片观念于一身的高科技企业,老是能给成本市场带来无限的联想,一个敢讲,一个敢听,于是故事便发生了。

  大唐电信到底是干啥的?

  主营业务阐明

  公司业务包围芯片、终端、网络与处事等信息通信财富链。在集成电路设计规模,公司的策划模式是通过自主设计研发为客户提供芯片产物。公司业务涵盖可信识别芯片、汽车电子芯片、融合通信芯片、移动通信芯片等偏向。

  在终端设计规模,公司主要业务包罗行业终端和特种终端。行业终端业务面向公安、城管、铁路、机场、安监等行业,提供专用终端产物和应用平台。特种终端业务主要提供特种通讯终端产物息争决方案。

  在网络与处事规模,公司主要业务包罗行业信息化、信息安详、电信运营支撑、伶俐都市、

  IT 分销、网络游戏等。行业信息化业务重点面向交通、教诲、水利、能源等规模,提供行业应用软件、高速公路信息化方案、教诲信息化系统集成、都市水务办理方案集成等,并可提供无线接入设备。

      

  与2017财年对比,公司在2018财年砍掉了软件业务,隽誉其曰是通过优化财富布局、聚焦主业等法子继承推进转型进级,实际上就是日子过不下去了,变卖家当过冬呢。就今朝公司三大业务而言,前景也并不乐观。

  公司产物的盈利本领有限,缺乏新增长点,市场筹划本领、市场销售本领需进一步晋升。在集成电路设计规模,金融 IC 卡芯片与竞争敌手对比仍有差距,可信识别芯片尚未形陈局限,汽车电子芯片的新产物研发尚未完成;

  在终端设计规模,特种终端尚未形陈局限,仍然需要一连投入;在网络与处事规模,伶俐都市业务还需强基固本,运营贸易务及其他行业应用增长乏力。对付缺乏市场竞争力的产物线仍需财富布局调解。

  就今朝公司这个业务状况,基础完成不了2018年的惊天逆转,那么大唐电信毕竟如何做到在营收跌幅44%的环境下,使得净利润为正的呢?

  利润来历阐明

  

  上市公司想要把利润做出来,凡是要两端抓,即开源节约。所谓开源,无非就是卖卖卖,诸如房产、无形资产、呆板设备、股权等等,往往卖到最后许多上市公司都成了一个“壳”;节约无非就是缩减各类开支,勒紧裤腰带过日子呗。

  1、增加收入

  大唐电信2018年固然取得了5.796亿元的净利润,但其很是常性损益却高达16亿元之巨,所以其扣非净利润实际上吃亏11亿元。

      

  从报表数据来看,公司的很是常性损益主要由两大块组成,一是2018年公司投资收益为8.65亿元,同比增长177.82%。主要为2018年公司完成了以上海立可芯半导体科技有限公司全部股权向瓴盛科技有限公司出资、转让成都大唐线缆有限公司46.478%股权、转让西安大唐监控技能有限公司25%股权等项目带来的投资收益。

  据公司半年报显示,成都大唐线缆有限公司但是块优质资产,买家是狼烟通信,生意业务价值为1.37亿元。值得留意的是狼烟通信与大唐电信同属于新组建创立的中国信科,也就是说这妥妥的是关联方生意业务。

  说白了,,左手倒右手,优质资产还在自家人手中。这样一来不只可觉得早就ST的大唐电信带来可观的收入,同时对外宣布动静说公司越发专注芯片规模,又可以在成本市场炒作一把。    ​别的一块收入是2018年公司处理北京研科中心资产、联芯科技有限公司以资产增资辰芯科技有限公司,并得到6.79亿元的收益。

  按照通告,北京科研中心项目2014年7月开始施工,2017年6月竣工,截至2018年6月底,本钱合计49742万元(主要包罗地皮利用权11397万元,修建、隶属设施及装修本钱38345万元),共计提折旧2434万元,账面净值47308万元。而转让价值为13.50亿元。

  也就是说,总本钱4.97亿的科研中心,竣工完成方才一年,就被大唐电信转手卖掉,公司从中大赚高出8.5亿。这不知道的还觉得大唐电信是做房地产开拓的,不得不说大唐电信总有化溃烂为神奇的甩货本领。

  2、缩减开支

      

  从公司用度来看,2018年销售用度淘汰了3600万,主要原因为陈诉期告白费、业务咨询费及其他推广类用度较去年同期下降。这个可以领略,究竟公司也不靠卖产物挣钱。不外毕竟是产物卖不出去才削减销售用度,照旧因为削减销售用度产物才卖不出去呢?

  打点用度略有上升,公司表明为在业务调解进程中,部门人员因职能调解,相关支出计入打点用度所致。需要说明的是,打点人员的人为也是算在打点用度里的。

  研发用度直接削减了71%,这样一来为公司省下了3.7亿元的用度。可是作为一家高科技企业,这样的研发投入如何能研发出具备市场竞争力的产物呢?

  别的,在2018年公司计提了2.9亿元的资产减值损失,而在2017年这一数据是23.6亿元。2017年呈现巨亏与此不无干系,很大大概是大唐电信在2017年超额计提了资产减值损失,为的就是给2018年留一条后路。

  同样的,在2017年公司也计提了近7亿元的商誉减值,而2018年只计提了2000万阁下。所以公司在2017年通过“洗大澡”的方法把2018年的部门用度提前扣除了,这样就给2018年的利润留下了庞大的操纵空间。

  为了保“壳”,大唐电信真是煞费苦心。保乐成绩算完了吗?大概并没有那么乐观。

  偿债本领阐明

      

  从成本布局来看,公司二十多年的成长史就是不绝加杠杆的进程,如今资产欠债率已经靠近100%,在破产的边沿猖獗试探。不外从公司的配景来看,破产的概率并不大,可是其短期偿债本领照旧需要我们存眷的。

      

  活动比率=活动资产/活动欠债,反应的是公司短期偿债本领,凡是这个数值在2倍的时候则为偿债本领精采。就今朝公司的状况看,活动比率连1倍都不到,可以说短期偿债本领堪忧,存在很大的债务偿付风险。

  别的需要留意的是,截至2018年底,公司账上依旧有7.6亿元的商誉和5.95亿元的无形资产,这相当于两颗地雷,保不齐什么时候就会引爆。一旦商誉及无形资产产生资产减值损失,公司的风险极大。

  写在最后:

  作为中国通信设备业的第一批明星公司之一,大唐电信曾经气吞江山,与巨龙通信、中兴通讯和华为技能并称为“庞大中华”。如今对大唐电信来讲,早已明日黄花。

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  作者:云掌财经/投研先锋